硬件的复兴？

稍微关注金融市场的人一定知道过去的九个月有多疯狂。韩国的股指翻了快三倍，高性能存储板块的市值一个零一个零地暴涨。暴涨的逻辑很简单，因为高带宽内存成为了巨无霸 AI 模型的增长瓶颈，全世界大概只有四家公司有生产这类内存的产能——镁光、闪迪、海力士、三星。历史性的大馅饼从天而降，此等机遇怎能不抓住？于是四家公司没日没夜地投入生产……才怪～Too simple, sometimes naive. 实际上，四家企业联合起来限制产能，落井下石，搞得内存价格像 SpaceX 的火箭一样原地飞起，而它们的财报自然也亮瞎眼。

回到今天的股市，美国的科技股指数 Nasdaq 100 微跌 0.2%，一切似乎风平浪静。可是看看巨头企业：谷歌 -5%，微软 -3.2%，脸书 -2.3%，亚马逊 -4.75%，连英伟达都跌了 1%。暴涨的股票里，有做钢化玻璃和锅瓦瓢盆的，有做挖土机的，有做服务器的，有做食品的……好像，凡是能做实体产品的就涨，只做摸不着的东西的就跌。

但是实体和硬件的底层规则是物理，物质生产不能像社交媒体和软件行业那样病毒式增长。如果要维持住市场被软件巨头撑起来的天量估值，就必须要在线性增长的产量上产生出指数增长的利润。这真的能持续下去吗？

在 AI 的达摩克利斯剑之下，哪个投资人都不敢贸然退出市场。就像现在许多人的心理一样，如果没把钱投在 AI 里，那就是在白白亏钱。于是钱只能在市场里兜兜转转，惶惶不敢退出，哪怕所有的巨头集体暴跌，市场的综合指数也不后撤。这是很有意思的现象，聊做记录。